造成蓝宝石产能严重过剩,露笑科技领涨
分类:照明工业区

随着iphone6即将上市,以及首批订单高达7000万部到8000万部的史上最大规模消息刺激,苹果概念股闻“机”起舞。由于早在iPhone5s上苹果就将蓝宝石玻璃安装在了Home键上,iPhone6据传则更进一步,全屏幕采用蓝宝石玻璃。国内蓝宝石生产商纷纷摩拳擦掌,想要分的一杯羹。水晶光电,就是这一梯队里面的急先锋。

  孙芳芳 古美仪

7月31日,水晶光电发布定增预案,拟以每股16.14元的底价定增不超过7567万股股份,募资12.21亿元用于投资滤光片组立件扩产项目,蓝宝石长晶及深加工项目以及补充流动资金。

  据美国科技博客AppleInsider报道,苹果公司已经与GTAdvanced签署了为期三年的蓝宝石玻璃独家供应合同。美股苹果蓝宝石供应商GTAT因此大涨16.76%。蓝宝石概念股周二迎来普涨,其中露笑科技领涨。

公司试图搭上逐渐升温的蓝宝石应用市场,分得一杯好羹。然而,事实上,尽管蓝宝石的应用市场规模确实在不断增大,但其前景也并没有公司憧憬的那么美好。对于公司内部,在现有的产品结构上,公司营业收入快速增长的蓝宝石LED衬底及其他业务的毛利率为31.24%,低于其他业务的毛利率。外部环境方面,跟中国其他诸多新兴产业一样,经过蜂拥而上的扩建,当前蓝宝石沉睡产能巨大,已经是一片红海。从公司公开的信息看,当前公司定增扩产蓝宝石,主要押注三星,而三星昔日霸主地位已经不再,押注三星或将使公司陷入被动。凡此种种,均指向一个事实:公司的蓝宝石之路可能最后绿了。

  截至11:30分,露笑科技涨幅为9.46%,安泰科技涨4.81%,东晶电子涨3.91%,京运通涨3.73%,天通股份涨3.45%。水晶光电或由于公布净利润下降22.76%导致跌幅1.67%,三安光电最近一直处于回调期,跌幅为2.25%。

蓝宝石项目毛利率低

  从近期基金等机构投资者的调研来看,蓝宝石产业链也是基金等机构投资者重点关注的对象。1月6日,华宝兴业基金、银华基金、海富通基金、富国基金、人寿资产等机构一起调研了水晶光电;1月7日,调研水晶光电的基金等机构投资者更多,包括海富通基金、国联安基金[微博]、长信基金[微博]、南方基金等基金以及尚雅投资等私募。从基金等机构投资者关注的焦点来看,除了传统的业务,蓝宝石业务是他们重点关注的问题。

根据公司公告,投资5.86亿元的蓝宝石长晶及深加工项目是此次定增投资的重点项目。

  在经历两年的创新低谷后,2014年苹果公司即将推出iPhone6、iwatch、itv等重磅产品。预计iPhone6将于第2季度正式亮相,屏幕可能有4.8寸、5.3寸和5.7寸三种标准,并将iwatch传感器在手机上实现复制,蓝宝石、刀锋手机、无边框等变化看点十足。

公司称,项目建成后,将有效延伸蓝宝石产业链——向上,从目前的“蓝宝石LED衬底”领域延伸到上游的“蓝宝石长晶”领域;向下,可以拓展相关的蓝宝石窗口片应用市场。

  以下是本社梳理的国内蓝宝石厂商布局动作:

笔者注意到,公司近年来在该业务上的营收增长较为迅猛,然而业务的毛利率却不高。

  露笑科技:公司在互动易上表示,公司有研发蓝宝石衬底设备。公司2013年9月17日、11月25日曾披露关联交易公告,子公司露通机电与控股股东露笑集团的子公司露笑光电曾发生关于蓝宝石长晶设备的关联交易,露通机电为露笑光电生产蓝宝石长晶设备,关联交易额合计3028万元。

公司2013年年报显示,去年公司营业收入6.26亿元,比上年增长5.27%;实现净利润1.14亿元,同比减少22.66%。报告期内,“蓝宝石LED衬底及其他”实现营业收入1.11亿元,占总营收的17.68%,比例较小。

  京运通:公司在互动易上表示,公司有蓝宝石生长炉方面的技术和储备,但目前为止尚无打算,未来如果有进一步的计划,将会发布公告。

当年,“蓝宝石LED衬底及其他”的收入同比上年增长了100.64%。可是,尽管营业收入增速惊人,但毛利率却显得较为逊色。2013年,公司精密光电薄膜元器件营业收入5.14亿元,毛利率为37.8%。同期,“蓝宝石LED衬底及其他”的毛利率只有31.24%。公司还在年报中预计2014年蓝宝石LED衬底的毛利率低于30%,公司整体毛利率为35%。这意味着,随着蓝宝石的产能规模逐步扩大,公司的毛利率将不断降低,每股盈利将出现较大幅度的下滑。

  东晶电子:公司总投资12亿元,设立浙江东晶光电、黄山东晶光电两个全资子公司,并和韩国合作成立控股子公司东晶博蓝特。三个子公司分期、分项目共同实施LED项目。其中,浙江东晶光电实施年产300万片蓝宝石衬底片,黄山东晶光电实施年产275万毫米蓝宝石晶棒,东晶博蓝特实施年产60万片PSS图形化衬底。目前部分蓝宝石晶体生长炉已完成安装调试,产品已提交相关客户认证。

募投项目已一片红海

  天通股份:公司自主研发的100台长晶炉预计在2014年年底有望全部投入生产,年产115万片4英寸LED蓝宝石衬底。2015年将扩产形成年产1000万片2-8英寸晶体和晶片的规模。目前LED衬底客户有大陆和台湾,手表蓝宝石主要是给香港的公司供货。

LED市场的回暖是既定的事实,蓝宝石在智能手机领域应用逐步展开的前景也较为清晰。可是,公司在2013年年报中依然下调了2014年蓝宝石业务的毛利率,这主要是由于蓝宝石产能的过剩。

  大族激光:LED蓝宝石切割设备去年就实现销售额达上亿元;手机蓝宝石切割设备未贡献收入,预计今年能实现出货贡献利润。目前LED蓝宝石客户稳定;而手机蓝宝石客户还处于测试验证阶段。

根据预案,蓝宝石项目将建设包括年产120万片4英寸图形化蓝宝石LED衬底的生产线,年产2400万片蓝宝石窗口片的生产线以及“80公斤级”年产250万毫米蓝宝石晶棒的长晶生产基地。

  天龙光电:公司的主要产品包括蓝宝石炉,公司对80公斤级B80宝石炉进行技术升级改造,工艺技术稳定,有效降低生产综合成本,提高产品成品率,实现对客户提供一揽子交钥匙解决方案。后续设备开发方案目前正在技术分析和市场论证。

笔者注意到,早在水晶光电公布定增预案前,天通股份刚刚发布定增预案,拟发行2.1亿股,募集20亿元资金,投入智能移动终端应用大尺寸蓝宝石晶片投资项目。此外,公司拟募集5.62亿元投入年产360万片/月4寸蓝宝石晶片扩产,预计10月份达产后形成30万片/月4寸蓝宝石晶片的供给能力(现有产能5万片/月)。

  晶盛机电:公司(占80%)与中环股份投资设立内蒙古晶环建"年产2500万mm蓝宝石晶棒生产项目"。目前仍还建设厂房,预计明年上半年全部完工,下半年预计投入100台蓝宝石炉并开始生产。另外,公司成功研制的新产品蓝宝石晶体生长炉,其中35kg蓝宝石长晶工艺技术已具备量产水平,65kg、90kg晶体生长工艺研究已取得重要进展。

投资扩产蓝宝石的的远不止水晶光电和天通股份。GLII统计数据显示,仅2011年新增LED蓝宝石长晶及衬底项目数量就达到26个,截至2012年三季度末新增项目数量为14个。目前国内在建蓝宝石长晶项目产能约合2英寸蓝宝石衬底1亿片/年,而目前实际市场需求量仅为1000多万片。2012年中国大陆保有量从2011年的803台增加到917台,但产能利用率仅为30%左右,开机率仅50%左右,产能过剩的现象十分突出,导致2013年蓝宝石衬底的价格一路走低。公司对2014年该块业务毛利下行的预测也侧面印证了产能过剩带来的不确定性。

  水晶光电:公司目前蓝宝石衬底生产饱和,PSS产品供不应求,蓝宝石业务已具有稳定的客户群,并凭借产品优良品质在业内享有一定的口碑。公司目前正在研发在智能终端领域使用的蓝宝石材料,尚未上量。

押注三星将陷入被动

  同方国芯:蓝宝石加工月产能达10万片,主要是给台湾客户做蓝宝石晶棒加工;公司引进的10台60Kg的长晶炉,去年年底调试完成,今年投入生产蓝宝石晶棒,月产能达5万片,公司开始步入蓝宝石衬底全产业链。

“使用蓝宝石屏幕的iPhone6首批订单数量创造历史记录,应该是促使诸多厂商扩产的直接因素,在苹果的带动下,其他一些智能手机巨头,比如三星,以及国内的步步高(002251,股吧)等,都相继传出要使用蓝宝石屏幕”,中信证券对最近的蓝宝石扩产热潮如是分析。

从在定增预案中的表述看,公司瞄准的也正是这一快速崛起的市场。记者注意到,在公布定增预案之前,有投资者在互动平台上问“公司给三星提供蓝宝石盖板样品以后有没有后续?三星一旦正式采用蓝宝石,公司的产能能跟得上吗?”对此,公司给出的答复是“公司送样三星的是手机摄像头的蓝宝石保护片,公司会积极把握市场机会,全力做好蓝宝石产品应用于手机等光学领域的市场拓展工作。”

不少投资者据此认定,公司应该是瞄准了三星未来使用蓝宝石的机会。

然而,且不说三星何时采用蓝宝石屏幕。最新的数据显示,小米第二季度共出货智能手机1500万部,在中国市场的占有率达到14%,成为No.1。同期,三星的中国出货量为1320万部,市占率约12%,开始迅速走下坡路。

“如果公司只是押注三星,按照目前的趋势,将很有可能陷入被动”,上述投资者表示。

除三星外,公司还为哪些公司发送了手机摄像头的蓝宝石保护片样品。笔者就此致电公司,但截至记者截稿为止,尚未收到回复。本刊将继续关注此事。

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